Pemex cierra 2025 con fuerte apoyo estatal y retos estructurales

El fuerte respaldo financiero del gobierno mexicano a Petróleos Mexicanos (Pemex) durante 2025 se tradujo en un rendimiento excepcional para los inversionistas de la petrolera estatal, cuyos bonos en dólares registraron una rentabilidad promedio del 24 por ciento en el año, de acuerdo con datos recopilados por Bloomberg.

Este desempeño supera con creces el promedio de la deuda corporativa latinoamericana y se posiciona como el mejor entre empresas comparables de la región. Solo algunos bonos soberanos, como los de Ecuador y Bolivia, obtuvieron mayores rendimientos durante 2025.

El repunte coincidió con una estrategia de endeudamiento sin precedentes por parte del gobierno mexicano, que colocó más de 41 mil millones de dólares en bonos soberanos en moneda fuerte este año. De manera explícita, las autoridades señalaron que parte de esos recursos se destinarían a una aportación de capital para Pemex, reforzando la percepción de respaldo estatal a la empresa.

Esta señal de apoyo fortaleció la confianza del mercado en que la presidenta Claudia Sheinbaum mantendrá el respaldo financiero a la petrolera, lo que provocó que los rendimientos de los bonos de Pemex se acercaran a los de la deuda soberana mexicana, reflejando una reducción significativa en la percepción de riesgo.

“El apoyo del gobierno este año demostró lo que siempre habíamos creído: que existe una garantía implícita para Pemex por parte del soberano”, afirmó Graham Stock, estratega senior de deuda soberana para mercados emergentes de RBC Bluebay. “Esto debería significar que el nuevo diferencial más ajustado se convierta en la norma”.

No obstante, el analista advirtió que replicar el mismo nivel de ganancias en 2026 podría ser complicado, aunque consideró que Pemex “debería seguir teniendo un desempeño sólido”.

De cara al cierre de 2025, con sus necesidades financieras de corto plazo prácticamente cubiertas, Pemex enfrenta ahora el reto de atender problemas estructurales de largo plazo, como la caída sostenida en la producción petrolera, la alta dependencia del gas proveniente de Estados Unidos y la baja eficiencia de refinerías que actualmente generan pérdidas.

En este contexto, la secretaria de Energía, Luz Elena González, informó que la empresa ya alcanzó algunos de sus primeros acuerdos con socios del sector privado para impulsar la producción, la cual se ha reducido a cerca de la mitad de su nivel máximo registrado hace dos décadas.

De acuerdo con información de Reuters, Pemex ha adjudicado cinco de los 11 contratos de empresas conjuntas que tenía previsto firmar antes de que finalice el año, como parte de su estrategia para fortalecer su capacidad operativa y atender la creciente demanda energética del país.